精實新聞 2002-06-26 08:08:08 記者 林春江 報導

新光投信大三通基金主要投資標的為大中華概念股、三高族群及通訊網路，由新光投信投研處協理黃植原操盤，經理人在去年5月到12月操新國家建設基金期間，表現都在前20名內，超越大盤表現。以下為經理人黃植原的專訪。

問:7月行情如何?電子股是否能帶動大盤上揚?
答:由於電子股已有止跌現象，加上最近傳統產業股及金融股陷入盤整，預料7月時率先修正的電子股應有反彈的機會。不過我也在密切觀察資訊業的第三季景氣，看是否基本面有足夠支撐電子股上漲的空間，由於電子股預料上漲空間不大，下檔也有支撐，因此大盤盤整的可能性很大。

股價上漲要有兩個條件配合，一個是股價修正到低點，股價便宜；一個是基本面也好，而目前電子股確實修正夠了，因此開始有抗跌的效果，不過基本面上仍有待觀察，因此在目前相信多數法人也都是保守以對，如此一來大盤上檔空間會有壓抑。

電子股可分為資訊、通訊、消費性電子，資訊業先鋒主機板雖然業績還不錯，不過因為成長性不被認同，股價不易有表現，連帶拖累資訊業的其他個股都不易有表現。

至於通訊股雖然也是長期看好，不過目前相關類股的營收並沒有明顯成長，因此佈局時機還未到，且通訊類股第三季本來就是淡季，預料暫時也不會有表現。如此一來，消費性電子的傳統旺季效應，似乎也不能太樂觀。

問:電子股若仍不樂觀，傳統產業股後勢如何?

答:由於股市資金的流向已有結構性的變化，電子股受到的青睞越來越不如傳統產業股，在基本面支撐下，傳統產業股及金融股長線看好，尤其能搶佔大陸內需市場商機的個股，逢低都是買點。

傳統產業股近來雖因為大盤上檔壓力大，加上有台幣升值等利空，法人獲利回吐，因此短線上會有壓力，不過相較於電子股可能僅是反彈，傳產股長線上是相對較看好的，仍在多頭格局，因此拉回都是不錯的介入時機。

另外近來增溫中的台電六輸題材、資產股題材，也是短線上可以留意的題材，不過法人較重視的是公司基本面是否真的提高獲利能力，因此需要觀察公司營收獲利的實質數據，才不會只是炒作題材，基本面確實有跳躍性成長，比較會吸引法人長期投資。

問:美元貶值造成相關個股重挫，未來影響如何?

答:美元近來大貶對台股是相當不利的因素，美國地區目前失業率攀升，加上美元貶值，將影響民眾消費能力，這對以出口到美國為主的台灣影響相當大。以今年第一季來說，當時台股能上攻至6000點，是因為美國消費力仍旺盛，不過現在美元貶值，需要密切觀察美國市場的需求是否強勁。

美元貶值，電子股中營收較大的相對有較大壓力，另外傳統產業股的外銷概念族群也相對受影響，加上獲利回吐賣壓，近日都開始下跌。不過相對於電子股仍在低檔盤旋，傳統產業股應該只是短期效應，不損其長線看好的本質，逢回都是買點。

問:目前要觀察的重點有哪些??

答:大盤要能明顯上漲，還是要看電子股，至於投資標地的選擇，則要從個股著手。現在短線上先觀察美國第三季Back to school 的需求是否能如往年一樣強勁，不過也不能太樂觀，應該先以季節效應視之，如果要觀察電子業基本面是否有轉好跡象，則要觀察第四季的狀況。

基本上，電子股利空頻傳也不是壞事，因為有助測試打底。且其實電子股已經有止跌現象，顯示市場對第三季不樂觀已經提前反應，在跌無可跌，上漲又沒有強勁基本面支撐的情況下，預料大盤將處於盤整。事實上有些電子股如周邊與零組件業績仍不錯，本益比僅落在10-12倍，是不錯的標的。

另外傳統產業股中，有大陸內需題材的也是不錯的觀察重點，因為目前看來，歐美市場前景相當不明朗，相對來說，大陸2008年將舉辦奧運，預料會投資近300億美元大舉建設，未來3~5年大陸內需商機可期，在大陸內需市場佈局成功的公司，也是不錯的投資標的，這方面因為電子股到大陸後仍是從事外銷，並非以大陸內需市場為目標，因此大陸內需概念股又以傳統產業股較佔優勢。